老板电器业绩急刹车 老板夫人提前套现8856万IT业界

来源:互联网 / 作者:SKY / 2018-04-11 09:23 / 点击:
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(原标题:老板电器业绩急刹车 老板夫人提前套现8856万)

一直创造增长“神话”的老板电器,有点后劲不足了:2017年公司净利润增长21%,创下上市以来净利增速新低。业绩未达市场预期,股价接连下行,2月以来老板电器总市值蒸发逾160亿。

老板电器业绩急刹车 老板夫人提前套现8856万

自2010年上市以来一直保持收入、净利润高增长的老板电器,有点后劲不足了。

4月9日晚间,老板电器发布2017年年报。数据显示,公司全年实现营业收入70.17亿元,同比增长21.10%;实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元,同比增长21.08%;每10股派发现金红利7.5元。

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老板电器历年净利增速情况

上市后老板电器的净利润增速一直处于快车道,仅2011年稍逊色,为39.19%,其余6年均高于43%。2017年公司业绩表现急刹车,净利增速创上市以来新低。

就净利增速下滑问题,老板电器董秘办相关人士回应市界,公司运营一切正常,20%的增速对老板电器这样增长基数的公司来说,已算较快。

在未来增速目标的设定上,老板电器也略显保守。年报中,老板电器将突破百亿销售的目标放在了2019年。以2017年70.17亿的营收计算,未来两年,老板电器只需19.5%的年均增长,就能实现目标。

地产调控蝴蝶效应,电商渠道红利消退

“老板”品牌始创于1988年,近年来以吸油烟机闻名市场,一直致力于打造高端化品牌形象。其提供的数据显示,截止2017年底,老板电器在吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的市场份额分别为26.53%、23.92%、23.72%,均位居行业第一。

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2017年老板电器分产品营收情况

年报显示,2017年老板电器在吸油烟机上实现营收38.2亿元,占其总营收比重的54.46%。燃气灶和消毒柜作为公司重要销售产品,2017年分别实现营收18.22亿元和4.89亿元,占比25.97%和6.96%。

对于净利润和营收增速的下滑,老板电器在年报给出的解释之一,是房地产调控。

2017年3月后,一二线及热点城市迎来“史上最严”房地产调控,楼市蝴蝶效应也波及到家装、厨房电器市场,国内厨房电器行业增速有所回落。数据显示,2017年,吸油烟机、燃气灶零售额分别增长4.84%、3.18%,比上年回落4.13及1.67个百分点。

2017年第一季度,老板电器的净利增速依然高达54.28%。但从第二季度开始,公司净利增速逐渐下滑。2017年第四季度,老板电器的净利增速出现了负增长,营收增长仅为12%,远低于历年来的平均数据。

值得注意的是,过往房地产调控中,老板电器的业绩却表现稳定。2013年到2015年地产调控周期中,老板电器展现了强势的抵抗力。年报显示,2013年到2015年,老板电器的净利润增长均保持在了40%以上。

天风证券2018年3月11日发布的研报认为,上一轮老板电器能够抵抗地产周期的一大重要原因在于电商红利。

老板电器自2013年开始重视电商销售。天风证券提供的数据显示,该公司电商渠道收入占比从2012年的14%提升到了2016年的36%,增速一直维持在50%以上,且电商渠道毛利率高达70%,其占比提升带动了公司整体毛利率的增加。

目前电商红利逐渐消失,电商平台的线上流量营销费用支出仍在增加。据《国际金融报》报道,受产品涨价影响,老板电器2017年10月到双“11”期间,销量同比几乎无增长。并且,渠道和品牌投入力度加大,也影响了利润表现。电商红利不再明显,房地产调控的影响也逐渐显现出来。

成本投入增长35.68%,行业竞争加剧

尽管从行业对比看,老板电器的2017年业绩尚佳,主力产品零售量和零售额的增长,均超越行业平均增长幅度。但净利增速放缓之下,老板电器的隐忧已经显现。

老板电器的主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等,其价格波动将会直接影响产品成本。自2016年年初以来,原材料价格大幅上涨,对老板电器经营业绩产生了压力。

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2017年老板电器现金流情况

市界(ID:newsseeker)查询发现,原材料在老板电器的营业成本中占比超过88%。2017年,老板电器在原材料上投入的成本同比增长了35.68%。由于2017年原材料价格上涨,老板电器分别在4月和7月两次提高了产品出品价格。

厨电行业向来是公认的高毛利率行业。以老板电器为例,尽管其毛利率已有所下降,但依然达到了54.66%。

利润引来资本逐利,厨电行业的竞争在加剧,各路对手纷纷进入,抢占市场。

2017年,苏宁和美的厨电达成了倍增战略协议,线上布局苏宁、天猫,线下布局北上广深宁蓉渝等12个核心大区;海尔推出全球大厨电战略;连小米也加入战局,号称要用互联网思维改造传统家电。

老板电器在年报中表示,一二线市场,房地产调控导致的需求下降,使得行业竞争更加激烈;三四线市场,由于综合性品牌利用其品牌与渠道优势加大洗牌力度,以及新的竞争品牌(如互联网品牌)等的强势加入,行业竞争也不断加剧。市场竞争的加剧将对公司经营业绩产生一定影响。

面对变局,定位高端的老板电器开始重视三四线市场,抓紧渠道下沉。年报显示,2017年,老板电器在三四线城市新增了440家专卖店。

年净利14亿,闲置资金15亿买理财

财务报表中老板电器在2017年投资活动上的支出涨幅惊人。年报显示,其投资活动产生的现金流量净额为-17.82亿元,同比增长798.77%。

对此老板电器解释道,大幅增长的主要原因是购买保本型理财产品。

2017年3月底,老板电器董事会同意,公司使用总额不超过15亿元的自有闲置资金购买银行发行的保本型理财产品。授权期限为自股东大会审议通过之日起二十四个月。为控制风险,只能购买一年以内的保本型理财产品,不得用于证券投资。

这是老板电器自2012年来,首次公告使用如此巨额资金购买银行理财产品。

老板电器董秘办相关人士告诉市界,2017年以前,公司主要通过结构性存款处理闲置资金,不算在理财范围内。近年来市场结构性存款产品调整,资金躺在账上用处不大,只能提高理财额度。

公司规定,在15亿元额度内资金可滚动使用。2017年报也显示,老板电器购买的理财产品尚有15亿元未到期。值得注意的是,其在2017年的全年净利润尚不足15亿元。

2018年4月9日,老板电器董事会审议通过了《关于增加使用自有闲置资金进行投资理财的议案》,同意公司使用自有闲置资金不超过人民币15亿元购买一年以内的理财产品,授权期限为自股东大会审议通过之日起十二个月。

股价下跌,高管家属被质疑“精准减持”

对于老板电器交出的2017年答卷,市场并不满意。2月以来,老板电器在资本市场表现持续低迷。2月26日晚间,老板电器披露了2017年业绩快报。此后两个交易日,作为老牌白马股的老板电器,经历了罕见的两个跌停。

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老板电器股价变动情况

4月9日收盘,老板电器报35.5元/股。自2月以来,其每股价格已下跌超过17元,总市值蒸发约165亿元。

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