谁说独角兽公司很牛?着实他们被高估了创业动态

来源:互联网 / 作者:SKY / 2016-01-01 07:08 / 点击:
据《经济学人》报道,来自科技公司的各路精英最近聚积在旧金山市中心一家影戏院寓目影片大空头预演。 这部影戏改编自迈克尔&mid
 

  据《经济学人》报道,来自科技公司的各路精英最近聚积在旧金山市中心一家影戏院寓目影片“大空头”预演。

  这部影戏改编自迈克尔·刘易斯的同名脱销书,估量将在12月份上映。影片报告了几位华尔街的小人物在2007年美国信贷风暴前看透房产泡沫假象,就在全部人都以为房产价值将连续上涨的时辰,他们预言美国房地产市场将呈现全面崩盘。讲到这里,你必定已经知道了故事的下场,这就是小人物操作次贷危急发财的故事。

  

谁说独角兽公司很牛?实在他们被高估了

 

  在场的一些观众也许会感想不安,由于这部影戏提示人们,工作的成长会怎样笑剧性地调转偏向。科技公司虽然不太也许呈现房产危急那样全面崩盘的排场,但也有一些企业昨天还带给我们满满的理睬和但愿,此刻已经开始泛起出降温的迹象。

  譬喻,非上市科技公司的估值比半年前泛起出较慢的增添态势。11月24日,亚马逊的竞争者Jet对外公布它已筹集到三亿五万万美元成本(公司估值到达15亿美元),对一个吃亏的创业公司这是笔大数量,中国站长站,但比起人们最初给以的祈望这个数字还略低。最近快速增添的互联网房产租赁公司Airbnb,融到了1亿美元的资金,但据报道,它的估值没有进一步上涨,而是维持在250亿美元的程度。首要从事私募股权基金投资的Horsely Bridge公司的Fred Giuffrida以为在已往六到八个月时刻,公司后期融资阶段的估值已经降落了25%,并且完成每轮融资耗费的时刻更长。

  在已往的一个季度,包罗富达在内的几家配合基金已经开始延续低落他们在未上市科技公司所持股份的估值。个中富达将云存储公司Dropbox的估值低落了20%,将Snapchat的股份估值低落了25%,将Zenefits(软件)和 MongoDB(数据库)的股份估值别离低落了50%。这些公司都是“独角兽”级别,就是说公司还未上市,但估值已经到达了10亿美元。这些都被视为最具前程的创业公司。(Zenefits已在5月份的新一轮融资之后市值到达45亿美元)。

  配合基金不会对这些公司市值降落做出表明,但可以必定的是,这些独角兽没有到达他们预期的增添方针。股市的幻化莫测或者是一个缘故起因:投资者在给非上市公司估值的时辰,倾向于同类上市公司举办较量。一家风险投资公司的合资人说,“偶然这种估值要领是可行的,但一旦股市估值开始降落,这种要领对他们的影响是歼灭性的。”

  越来越清晰的迹象表白,非上市公司在上市之后,每每不能继承维持高市值。付出公司Square,在本月上市后估值约40亿美元,比最近一轮的私募融资后的估值镌汰了三分之一。其他公司也纷纷遭遇“贬价融资”,或估值降落(拜见表格)。示意最明明的是Etsy公司,这是一个专做手工艺品的线上平台,在四月份上市之后它的估值比上市时下跌了70%。

  

谁说独角兽公司很牛?实在他们被高估了

 

  很多独角兽公司的投资人预言,新一代科技公司的呈现,将会给老牌公司带来一些骚动和不安,但很痛惜,这个征象并没有他们猜测得那么快。科技巨头如亚马逊,谷歌和Facebook一连增添的速率引人瞩目,别忘了他们的局限已经很复杂;不只云云,他们更善于于进入全新的规模,霸占市场的速率每每比创业公司要迅猛。譬喻,Facebook已经收购并成立与Snapchat相抗衡的通信应用措施;而创业公司Dropbox在云存储营业规模也碰着了更强有力的敌手亚马逊,后者拥有复杂的云存储营业根本,增添速率更快。与大大都尚未红利的创业公司对比,这些老牌企业不太会呈现估值偏高的环境。但投资者们越来越清晰地意识到,他们不只高估了独角兽,同时也低估了老牌企业的增添远景。

  创业公司的支持者们也变得越发审慎。专业技能规模投资人越来越少地参加到新的融资项目中。公共投资公司,如对冲基金,资产打点公司,寡头公司和一些主权财产基金弥补了部门空缺。富达率领了Jet公司的最近一轮融资,而一些专业的高科技投资者将其看作是一笔无用的买卖营业,由于它花大价格试图减弱竞争敌手亚马逊。九月,Baillie Gifford,在硅谷一带险些闻所未闻的一家苏格兰财产打点公司,为Thumbtack公司发动了新一轮融资。Thumbtack公司首要营业是辅佐技能工人求职,本轮融资后Thumbtack的估值已经到达12.5亿美元。

  直到最近,投资者们如故在独角兽公司不断地砸钱,而独角兽们好像已经养成了通过烧钱来购置市场份额的坏风俗。Lyft,一款打车软件,Uber的竞争敌手,听说在本年上半年蒙受了近1亿3000万美元的丧失,而它的年业务额还不到5000万美元。Instacart,一家食物供给商,据传每成交一笔订单吃亏约10美元。只有当资金枯竭的时辰,可能投资公司不再坐视不管的时辰,这种烧钱的举动才会遏制。

  另一种不太明智,但独角兽公司较量流行的做法是宣扬他们本身的市值,给外界人士造成误导。为了使每次融资后的估值有所上升,表白公司运作精采,很多公司赞成投资人的要求,将公司股份以附加特权的情势出售。从理论上讲,假如一个投资人付出1亿美元购置公司10%的股份,这意味着公司市值到达10亿美元;但假如投资人附加前提,即要求担保有背工或提早收回资金,这意味着公司的有用估值很也许不再是真正意义上的10亿美元。只要投资人能获得公司理睬的甜头,公司对外宣称本身有10亿美元的市值,投资人何乐而不为呢?

  在后期融资中,很多投资人都附带了投资前提,如“清理优先权”,即他们至少能将资金收回而且能获得特殊理睬的回报。其它一种环境是,投资人被理睬“棘轮机制”,即假如公司上市后市值缩水,他们将得到特另外股票作为抵偿。Square的后期投资人就是“棘轮机制”的受益者,以是纵然公司在上市后市值缩水,他们如故能得到精采的回报。

  独角兽公司的员工,他们所持有的平凡股被这些所谓的掩护法子无情稀释了,他们是整个进程中最首要的丧失包袱者。Fitbit的老板James Park说,“企业通过他们的高估值给员工带来丧失。”Fitbit公司是一家康健追踪装备制造商,本年6月份乐成上市。“我想许多人也许并没故意识到,一旦优先股和优先清偿权进来,他们的平凡股就不值钱了。”他还暗示,当非上市公司公布他们将生长为市值200亿乃至300亿的大企业的时辰,他们显得那么得“魂不守舍”。用这种低劣的要领确实可以吸引员工来为他们事变,但也会误导他们。

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